Cum a ajuns, de fapt, statul să se împrumute la dobânzi sub 7%? Explicația neplăcută pe care Guvernul nu o spune

Dobânzile la titlurile de stat pe 10 ani au coborât recent sub pragul de 7%, însă nu ca urmare a unei creșteri a încrederii investitorilor străini în economia României, susțin trezorierii din piața bancară, potrivit economica.net. Deși guvernatorul BNR, Mugur Isărescu, și ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare, indică drept cauză interesul investitorilor pentru programul fiscal al Guvernului Bolojan, bancherii afirmă că fenomenul este determinat de supralichiditatea apărută în sistemul bancar. Aceasta ar fi rezultatul emisiunilor monetare generate de majorările salariale din sectorul public din ultimii doi ani.

România, aflată încă într-o zonă de incertitudine privind ratingul suveran, a reușit astfel să își reducă costurile de finanțare sub un nivel care, la începutul toamnei, era considerat imposibil de atins de cei mai mulți economiști-șefi ai băncilor comerciale. Pe piețele externe, statul se împrumuta în euro la dobânzi comparabile cu cele în lei, deși diferențialul de dobândă între cele două monede este substanțial. Tendința descendentă s-a inversat însă în ultimele zile, dobânda revenind treptat către 7%.

Declarații optimiste la BNR și Finanțe
„Zecile, sutele, miile de investitori care se uită şi la curs şi la dobânzi şi la perspective se simt relativ confortabil, altfel nu ar sta aşa cuminţi”, afirma Mugur Isărescu la prezentarea Raportului asupra Inflației, subliniind că programul de corecție fiscală trebuie continuat pentru a nu pierde credibilitatea pe piețele internaționale. La rândul său, ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare, a declarat că interesul investitorilor străini este alimentat de încrederea în noul program fiscal al premierului Ilie Bolojan. Surse din banca centrală reiau aceeași explicație, atribuind scăderea randamentelor exclusiv reacției pozitive a investitorilor la direcția fiscală anunțată de Guvern.

Totuși, trezorierii din piața bancară resping aceste interpretări, explicând că scăderea randamentelor este un artificiu financiar folosit frecvent pe piețele internaționale. Ei dau exemplul Rezervei Federale a SUA, care ar fi utilizat un mecanism similar de două ori doar în cursul acestui an.